就在海沣基金内部发布完“投资稳健预警通告”的当晚，外滩附近一家隐秘的日式会所里，几位受邀请的核心Lp代表围坐在日式会所的暗纹屏风后。
手机屏幕的冷光映着彼此凝重的面容——那份\"远能数据实验室\"的报告仍在各自主页置顶，却无人再提白日里那份“投资稳健预警通告”。
气氛，比清晨的初次振荡时更加压抑沉重。
一位北方资本的代表盯着手边的清酒杯沿，低声开口：“他们动作这套组合拳，打得未免太漂亮了。统一口径、专班自查、控盘信息……整套动作行云流水，仿佛早就准备好一样。”
盛景合伙人皱眉：“是应对得快，还是他们自己心里明白，早晚要摊牌？”
另一位负责海外家族办公室驻华投资事务的中年人缓缓放下筷子，嗓音沙哑而冷静：“今天晚上我查了下他们pre-b轮扩募的数据资料，的确是在用‘建模顺滑版’的估值推演。”
所谓“建模顺滑版”，是行业里心照不宣的小把戏。
通过在估值模型中调整折现率、风险因子权重，刻意压低未来波动预期，制造出一条平滑向上的净值曲线。
对外展示时看起来增长稳定，底层风险却被深埋不露。
如果投资人只看对外公示的线型数据，很容易误判为资产质量优良，从而放松尽职调查。
“就算现在补审计，也补不回已经透支的信任。”那人淡淡地总结道。
半晌，有人吐出一句：“要不要分仓？把一部分转去晨曦那边？”
另一个声音接了上来：“至少先建立替代资产池吧，不然真的爆了，咱们被锁死在这上面就难看了。”
所谓“替代资产池”，是大机构在处理高风险资产时的常规动作——
不是直接抛售，而是悄悄在内部设立一个独立池子，把问题资产打包剥离。
等行情好转时再择机处理，或者平滑记账，避免一次性大额减值带来的净值踩踏。
众人短暂沉默着。
包间门外，服务生轻手轻脚地斟上了新一轮清酒，空气中弥漫着略带甜味的米香，氛围压抑而暧昧。
没过多久，一位戴着细框眼镜的年轻投资经理悄声接了个电话，回来后凑近众人耳边低语：“晨曦那边，开始放风了，说可以接盘一部分海沣系的高风险项目资产。”
盛景合伙人目光一凝：“什么条件？”
“打三折，现金结算。”
话音未落，包间里响起几声微不可闻的嗤笑。
三折，这个价码，几乎等同于正式宣判某些项目资产价值清零。
但更多人没有笑，他们只是迅速在心里重新计算着回撤比例和剩余安全垫。
与此同时，外面更小规模、风险承受力更低的Lp们也没闲着。
很多人在回到办公室后连夜召开内部紧急会议，火速更新了风控指引，把针对海沣系投资组合的预警线提前了整整三个百分点。
在大多数基金设定的风控体系里，一旦某项投资组合单周净值跌幅超过某一限定比例，就必须强制启动止损程序。
这叫“软止损触发机制”——表面上保持理性决策，实则以程序化方式迅速逃离风险敞口。
在暗流涌动的资本圈，没有人愿意第一个敲锣，但也没人愿意做最后一个接盘侠。
夜色深沉，黄浦江上起了风。
霓虹反射在水面上，被吹得细碎斑驳，如同即将破裂的泡沫。
有人轻声自嘲：“要不，咱们也给自己发一份‘稳健预警通告’？”
这句半真半假的调侃，却没人真正笑出来。
——
南京，偏离市中心的办公楼里，晨曦风电资本的风险管理组早已连夜行动。
一封封经过特殊措辞修饰的匿名分析简报，被低调地发往了数十位知名Lp的私人邮箱。
简报标题写得既克制又诱人：《次级能源资产包——阶段性流动性窗口评估报告》。
内容非常“中性”地列举了近期市场流动性收缩、能源估值修正的趋势，同时隐晦地点名“部分风电项目当前价格偏离安全区间”。
并且在结尾隐晦地附上一句：“晨曦资本正在评估，必要时愿意通过现金流优化方案，参与优质资产的流动性重组。”
这份行动有个内部代号——“温水煮青蛙”。
一边打压资产预期，一边释放“少量救生艇”的稀缺感，精准地刺激那些急于止损的小型Lp们主动上门，心甘情愿以折价求售。
在这一局里，晨曦资本无需大张旗鼓喊口号，更无需撕破脸。
只需递出暗示，设好价格锚，其余的——让恐慌蔓延，让市场自我推演。
——
午夜一点零九分，第一笔赎回申请，比所有人预期的更早到来。
海沣基金客服邮箱弹出一封简短而冷静的邮件：《关于部分份额赎回申请的正式函》。
发件方，是一家中等规模的南方券商资管部，平时在Lp群体中声量不大，属于那种习惯悄悄布局、也能悄悄撤退的角色。
邮件措辞克制、程序完备，连申请额度也精准地卡在了合同条款允许的“单次最大可赎回比例”下，干净利落，没有留任何情绪化口风。
——标准的“软出逃”动作。
海沣风控部的夜班值守人员很快发现了这封邮件，却迟疑了整整七分钟才在内部预警系统上挂出提醒。
七分钟里，后台数据接口迅速跑出连锁模拟：
如果赎回请求在早盘前正式公示，净值预计下滑0.87%；如果同步引发连锁赎回，跌幅可能扩大至2.4%。
这还只是第一波小额试探。
凌晨一点十八分，海沣风控总监赵为民亲自赶回办公室。穿着短袖衬衫，外面套了一件匆忙抓起的风衣，手里还攥着没喝完的保温杯。
会议室灯光刺眼。
赵为民扫了一眼邮件，声音干涩：“通知投资部，立刻启动‘延缓赎回指引’，按合规流程要求Lp补交实质性证明。”
旁边负责法务的小组长一怔：“可是，根据合同……”
赵为民低头敲着桌面：“合同里写了‘在特殊市场波动情况下，管理人可行使审慎裁量权’。能拖一天，是一天。必须争取时间窗口。”
与此同时，海沣的核心合伙人的聊天群里，已经有人迅速敲出几个字：
“谁在放消息？”
“限内部一级权限，封锁预警。”
无人回应，注定有人今夜不眠。
凌晨一点二十六分，第二封赎回申请跳了出来。
这一次，是北方一家地方Amc旗下的专项投资平台，手法更加狠辣，直接引用了基金合同里某条“重大市场波动可申请赎回”的灰色条款，开口额度翻了一倍。
后台系统开始发出连续蜂鸣。
净值预警从0.87%，跳到了1.43%。
赵为民盯着屏幕，额角的汗水在冷气里蒸发出刺痛感。
他终于低声骂了一句：“妈的……破口了。”
风控部的小组长不敢抬头，只是死死盯着屏幕刷新的申请列表。
一个又一个，曾经熟悉的名字——那些曾在酒局上碰杯寒暄、群聊里互相调侃的Lp们——此刻，冷静地按下了各自的逃生按钮。
凌晨一点三十八分，第三波申请抵达。
这一波，是海外账户。
申报语言切换成了英文，开头第一句就写明：“鉴于次级能源市场波动异常，我们行使投资人保护权利，申请即时赎回。”
赵为民一拳砸在桌子上，保温杯滚落在地，热水在地毯上摊开一小片模糊的水渍。
与此同时，晨曦资本的那份匿名分析简报，正悄然在行业群、投资圈、私聊bbS中扩散开。
一份又一份截图在流动。
没有人明说目标是海沣。
但每一个懂行的人，只需扫一眼“超标风电资产”和“流动性重组”这几个字，就能明白背后的暗语。
凌晨两点零五分，海沣内部启动了最高级别的紧急响应。
投资部、风控部、法务部、合规部，所有部门负责人全部到位。
核心合伙人组建的应急小组，在群组里敲下最后一道指令：
——依据章程第7.3条临时流动性管理条款，冻结全部出入口权限。
凌晨两点二十七分，吴俊豪抵达海沣基金办公室。
外面夜雨微凉，他身上的西装外套却透着一层焦躁的热气，这显然是因为他连夜在车里与人激烈争执的结果。
会议室门一推开，所有人的视线齐刷刷落在他身上。
吴俊豪没有坐下，径直站在投影屏前，盯着那一串不断跳动的赎回申请数据，脸色铁青。
“从现在起，听我指挥。”他的声音低而急，带着压不住的压迫感。
没人出声反对。
赵为民咬着牙点了点头。
吴俊豪扫了一圈众人，咬字一顿一顿地发出指令：
“一，冻结净值更新，早盘不披露，延后到收盘后二十四小时以内再公告。理由写‘后台系统维护’。”
“二，立刻通知项目部，把上半年还没结算的三个风电项目，全部走内部估值上调程序，拉高账面回报，压净值跌幅。”
“……三，联系我们那边的关联方资金池，准备一笔‘救火资金’。白天开盘前，制造‘有资金接盘’的假象，封掉市场恐慌情绪。”
他顿了顿，目光冷冽：“四，社交媒体监控组上线，所有群聊、微博、投资圈子，出现海沣相关传言的，第一时间截屏归档，准备发律师函。就是要让他们知道，谁敢乱带节奏，就一块儿埋了！”
会议室一时寂静，空气压得几乎让人喘不过气来。
赵为民下意识抹了一把额头的汗，手心几乎湿透。
吴俊豪看着他们，声音骤然放缓，却更让人喘不过气：“听清楚了，这不是防守，是反击。”
他重重地敲了敲桌面，一字一顿：“撑住四十八小时。只要能撑到周末，外面风声一散，连赎回的人都会自己后悔。”
没人敢接话。
会议室里，只有空调嗡嗡作响，像极了一台超负荷运转、随时可能熄火的老旧发电机。
话音刚落，赵为民的手机震了一下。
他低头看了眼，脸色微变，把屏幕悄悄侧向吴俊豪。
界面上，是境外通道律师发来的信息截图，一串干巴巴的英文——“资金账户标记为疑似不合规用途，相关出账流程被冻结，正等待香港金管局初步反馈。”
吴俊豪的指尖顿了一下，盯着那行字，像在确认什么预设之外的崩塌是否真的发生了。
他脸上没变色，手却微不可察地一紧，骨节泛白。
“金管局……”他低声咕哝，“谁他妈在后面搞动作？”
赵为民小声解释：“可能和那批资料有关系，之前那笔备用账册上传时，对接人少打了个折算脚注。现在有人拿这个去做文章，说我们‘历史估值虚高’，说是老数据和新规则不兼容……”
吴俊豪沉默了一秒，猛地起身踱了两步，像是要逼出什么喘息的空间。
他忽然停下，回头问：“李秉修呢？不是说他那边先垫一笔，把Lp定增计划稳下来？”
赵为民愣了一下，手忙脚乱地翻着微信联系人。
然后一顿。
他抬起头，喉咙有点紧：“……李秉修刚才，刚在晨曦资本的Lp群里发了个东西。”
“什么东西？”
“好像是他们正在评估风电资产池，并主动提供‘重组建议’……还特别提到境外账户风险敞口，虽然没有直接点名，但意思已经很明显……”
吴俊豪目光锐利，缓缓走近赵为民，目光落在手机屏幕上，查看那张截图。群里那条信息简短而有力：“建议有相关资产敞口的朋友，考虑下调预期收益率，并提前布局出口。”
像一把钝刀子，隔着空气，贴在所有人的脊背上。
“他反水了。”吴俊豪语气平静，但眼神像冷水泡着火药。
李秉修，这个曾经被他视作“关联资金池”的白马王子，几周前还在香港饭局上痛骂“国内投行无能”，如今却第一个反身朝他背后捅刀，让他措手不及。
“联系他。”吴俊豪低沉地咬字，“问问他到底是准备坐庄出逃，还是打算跟晨曦他们站队。”
然而没有人回应。
大家都明白，李秉修发完这条信息后，便如同消失在群里——再没有发过一句话。
与此同时，群内越来越多的Lp开始探询：“是否可以打包退出？”“份额转让流程复杂吗？”这样的话题开始悄然聚集，仿佛市场的风暴正在悄然逼近。
吴俊豪指示团队一边进行公关工作，一边尝试联系其他关联资金池。
他盯着手机屏幕上合伙人钱云帆的名字闪烁。
接通的那一瞬间，吴俊豪低声命令：“别磨叽，直接告诉我结果。”
钱云帆的声音透过电话线传来，透着一丝无奈：“我们这边的境外资金池，冻结了。审计不过关，暂时没法出账。”
这句话犹如一道晴天霹雳，让吴俊豪心头一沉。几秒钟的沉默后，他冷静地问：“冻结的具体原因？”
“资金用途不明。具体情况要等审计报告出来。”钱云帆的声音中带着无力感，“这次审计确实是有点复杂，稍微拖了点时间。”
吴俊豪握紧手机，抑制住心中的怒火。
他知道，境外资金池的这笔“救火资金”是关键，关系到整个操作的成败。如果资金池出问题，就等于救援计划彻底失效，市场恐慌情绪很可能一发不可收拾。
“去联系审计公司，看看能不能提前出报告。”吴俊豪顿了顿，补充道：“尽量做一些调整，确保能通过。”
“明白。”
挂断电话后，吴俊豪深吸一口气，心中却始终不平静。眼前这场风暴，若不能在四十八小时内平息，海沣基金将彻底陷入深渊。而自己，想要在这场角力中全身而退，唯一的机会便是通过关联资金池撑住市场情绪。
他迅速转身，朝着会议室的其他人扫了一眼。“给钱云帆一点时间，我们再想想接下来的对策。”
赵为民有些紧张地出声：“如果境外资金池真的出问题，我们就没办法制造‘资金接盘’的假象了，市场会立刻反应。”
吴俊豪目光冷冽，嘴角微微扬起：“先别急，检查备用账册的审核情况，看看是否有能找到的漏洞。”
在随后的一个小时里，吴俊豪的团队开始了紧急调度。备用账册的审计报告呈现出另一个棘手问题——“历史估值过高”的问题。
几年前的一些项目估值数据过于乐观，这一细节被逐渐曝光后，外界对海沣基金的资产质量产生了疑虑。
如果这笔资金池被冻结的消息一旦传出，势必会让市场对基金的长期投资信心产生深刻动摇。
团队成员们心中都明白，这场危机远远没有他们预想的那么简单，眼前的操作仿佛进入了一个死循环——每一步都受到桎梏，无法自拔。
吴俊豪坐回到会议桌前，盯着那份备用账册的审计报告，眉头紧锁。
他的直觉告诉他，问题远不止表面上的资金冻结和历史估值的审计瑕疵。
有人，显然是故意在背后拖延救援节奏。
这个人，可能在故意激化内部矛盾，逼迫自己露出破绽。
他的目光扫过会议室的每个人，神色冷峻，仿佛将每一个细节都纳入眼底。“我不信市场能一直这么盯着我们，某些人已经准备好放一把火，我们不能让他们如愿。”
赵为民小心翼翼地开口：“您是说……”
“是的，”吴俊豪冷笑，“有人在背后推波助澜，故意把这些问题放大，让我们失去主动权。可惜，他们低估了我们的反应速度。”
他顿了顿，深吸了一口气：“四十八小时内，别的事先放一边，我们就稳住这两项：资金池和估值问题。”